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2016-05-02 17:07:12 来源:中国证券网 作者:朱文彬

  中国证券网讯(记者 朱文彬 )五一假期期间,黄金价格突破压力位、大举飙升,直逼1300美元/盎司的关口,创下年内新高。黄金价格“打鸡血”之后,走势如何呢?

  “黄金的上升趋势远没有到头,”前海开源基金执行投资总监谢屹分析认为,黄金类的股票和金银珠宝主题类的基金,将是今年全球 “迷茫市”中资产配置中的“大确幸”之事。

  有猴市之称的2016年,给资本市场带来诸多的意外和不确定:美国经济到底是否能展示出足够强劲的复苏让美联储决定继续加息?英国6月的脱欧公投究竟是一场闹剧还是一个巨大经济变数的开始?日本央行的负利率货币实验是否会加码,还是最近的按兵不动意味着这个世界第三大经济体开始对其长久以来奉为圭臬的凯恩斯主义政策进行反思?而在中国,经济在第一季度的企稳究竟指向一个反弹,还是一个反转?

  谢屹说, 一系列经济基本面和地缘政治的事件将在未来的半年多时间里面展开,这将极大的左右市场的方向,没有人可以预先知道结果,可以说今年的全球市场是一个“迷茫市”。而股市早已反映出这种不确定性。从年初1月1日到5月1日,各国的股指均在大幅震荡中运行,美国的标普500累计涨幅只有1%左右,而振幅超过14%;泛欧斯托克600指数同期下跌-6.6%,振幅亦达到17%以上;中国沪深300指数的跌幅最大,达到了-15%以上,振幅则将近24%;从绝对点位来说,美国股市处于高位震荡,欧洲算是在中位,中国则在相对低位,但共同的特点是振幅远超累计涨跌幅。

  波动率增大必然会带来避险情绪的增大,这同样反映在了债券,外汇和黄金市场上。首先在债券市场上,代表避险品种的美国中长期国债ETF年初到5月1日累计上升7.0%,远超标普500的1%。

  谢屹分析称,这点在中国国债上暂时没有体现,因为国内债市正在经历自身的信用风险释放的过程,这一结构性问题导致其暂时偏离了避险属性,但会很快归队。在外汇市场中,代表避险品种的日元年初以来对美元大幅升值10%+,这还是在日本央行推行负利率的情况下发生的。

  他认为,在日本央行的下次议息会议之前,这一上升趋势不会得到反转。

  今年以来,作为最纯粹避险属性的大类资产,黄金涨幅高达22%。至于暴涨原因,谢屹认为在于全球滞涨风险在不断加大:一方面,沉溺于货币幻觉的央行们将不得不面临通胀的崛起,哪怕是缓慢的。而他们又不得不推迟紧缩货币政策去压制通胀,就像美联储现在正在做的(因为这次的复苏本身由货币宽松驱动,而非正常的经济出清,紧缩货币意味着经济立刻失去了向好的唯一动力,萧条随后就到);另一方面,货币宽松的边际作用越来越小,经济的景气程度最终会回归到低位;这样一来相对高的通胀叠加相对低的经济增速自然造就了滞涨环境,而且央行越犹豫,时间拖越久,滞涨越突出,对黄金也就越有利。

  未来金价走势如何?谢屹分析称, 如果向前看,对于今年接下来的8个月时间,黄金的上升趋势远没有到头,在今年6月的美联储议息会议之前COMEX黄金价格中枢上升到1350美元/盎司会是大概率事件,而6月如果加息继续被推迟,则金价的后续上升空间将继续被打开。

  “黄金类的股票和金银珠宝主题的基金将是今年最值得配置的资产。” 谢屹认为,黄金类股票会由于黄金,原因在于前者拥有股票和黄金的双重属性,在股市整体回报呈中性,而黄金上涨的环境下(今年以来美国的情景),黄金类股票的上涨幅度会远远超过股市和黄金本身。比如之前提到过的标普500年初至今整体收益1%基本走平,同期黄金价格上涨22%,我们发现iShare的MSCI黄金采掘指数ETF(绝大部分仓位是美国/加拿大的黄金采掘公司)年初以来的上涨幅度是103%,超越标普500的幅度为100%+,其中的第一大重仓股巴里克矿业的收益率达到了163%。